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建筑材料行业:供需改善 景气回升

日期:2020-09-05 04:12

  得益于龙头企业新增产能规划缩减以及2020年池窑将接续举办冷修技改,玻纤提供压力渐渐减轻。2019年已有近30万吨池窑产能被履行合停或冷修,冷修技改后产物构造与本钱均价取得肯定水准优化。2021年新增产能仅为13.6万吨,提供压力减轻。

  下逛需求端稳中有升。下逛房地产、PCB、工业操纵、风力发电以及管罐行业均吐露稳中趋涨的态势,稀奇是风电行业,受益于风电抢装,对玻纤需求拉动明明;基筑界限对冲经济下滑,2020年早先希望渐渐发力;房地产行业高位保持;汽车行业虽总量增速不高,但受益于新能源占比晋升带来的玻纤单耗降低。咱们归纳测算,2020-2023年玻纤下逛需求增速希望保持正在5%上下颠簸。

  2020年玻纤进出口景况好转。2019年中美营业战导致我邦玻纤出口总量从“十三五”功夫初次展现负增进,进口数目也展现了15%支配的跌幅,正在进出口计谋的搀扶下,以及推敲到海外经济苏醒,估计2020年早先出口境况小幅改革;进口则受益于邦产替换,估计后续几年渐渐回落;净出口总体对需求拉动形成小幅正功勋。

  行业产能行使率触底回升。需求、净出口、提供端三方功用使得行业供需格式改革。2020年早先需求增速将大于提供增速,展现供需缺口。估计2020年Q1-Q2是中期产能行使率即行业景气的底部,2020Q3起景心胸渐渐回升,本轮周期上行希望连接两年支配年光。以产能行使率测算,2019-2023年阔别为88.8%、86.2%、87.5%、84.8%、87.4%,吐露振动回升的趋向。

  玻纤价钱稳中有升,行业赢余舒缓降低。产能行使率上升,对应价钱大要率上涨,本钱端推敲到原料探明储量渐渐增进,以及产线智能化、自愿化的进度,估计总体平定,由此行业赢余将渐渐回升。

  投资倡导:基于行业供需改革,看好玻纤行业,估计玻纤价钱、赢余均希望回升,合连标的具备投资时机,眷注长海股份、中邦巨石。1)中邦巨石:邦内界限最大的玻纤龙投,出产基地遍布海外里,手艺更始+本钱管控两大才智锻制高壁垒,电子纱产能投产助力公司产物构造改革,行业景心胸回升历程中,公司将明显受益;2)长海股份:邦内少数玻纤物业链具体组织的民营上市公司,玻纤产能总量位居世界前五。